300015爱尔眼科:发展最明确的医疗服务上市公司
爱尔眼科 300015 研究机构：世纪证券 分析师：邓聪 撰写日期：2014-09-11 2014.8.15爱尔眼科发布2014年中期报告。2014年上半年门诊量114万例,同比增长21.53%,手术量11.89万例,同比增长15.32%;收入11.16亿元,同比增长23.85%,归属母公司净利润1.44亿元,同比增长41.32%,超出市场预期。 发展动力十足。(1).搭建并购平台。出资2000万元发起设立了深圳前海东方爱尔医疗服务产业并购基金,另外1亿元参与设立华泰瑞联并购基金;(2)实施“合伙人计划”。在国内医疗行业,首次实施“合伙人计划”,实现核心员工从“医院员工”到“医院股东”的转变。(3)注重医疗服务质量,提高集团科研学术地位。公司将医疗服务质量视为发展的基石。同时进一步加强学术建设,提升公司学术地位。 维持“增持”评级。预计公司2014-2016年收入分别增长23.66%、25.54%、26.99%,归属母公司净利润增长37.1%、38.1%、41.6%,EPS0.47元、0.65元、0.92元。DCF估值分析公司合理价值为27.17元/股,现在价格26.12元/股,估值基本合理,鉴于公司未来确定的成长路径,我们维持“增持”评级。 风险提示:医疗事故风险、市场风险、宏观经济风险、政策风险。 |
