5G可折叠手机成为市场热点，涉及的大量材料和设备供应商引发市场关注。行业人士指出，柔性AMOLED屏的应用，将为PI(聚酰亚胺)材料以及透明PI(CPI)材料带来新的需求。5G手机背板材料方面，由于外观、性能、成本、规模产能等综合应用效果好，预计玻璃防护面板方案将成为主流。氧化锆陶瓷在高端市场应用更多，部分低端市场塑胶进行补充。 PI材料潜力大 可折叠手机最重要的部分是柔性AMOLED屏。从目前的技术路径看，生产柔性AMOLED屏需要PI浆料作为衬底；折叠屏对PI膜的需求包括3处，作为衬底基材的PI浆料、作为触控板的CPI膜和作为盖板的CPI硬化膜。 其中，用于触控板的CPI膜和作为盖板的CPI硬化膜生产过程以及成品性能要求极高。目前全球可供应CPI的公司有限。资料显示，可以量产该产品的企业主要是日本住友化学和韩国Kolon。 新纶科技和时代新材等公司介入了PI材料领域。国海证券研究报告指出，PI材料供给端技术壁垒高，海外寡头垄断市场。受益于工艺积累、产业配套、人才交流、政策配套等因素改善，国内厂商有望实现突破。 业内人士指出，PI材料尤其是CPI的市场规模仍要看可折叠电子产品的市场接受度。从目前情况看，可折叠手机价格均在万元以上，市场普及度预计有限。若可折叠电子产品整体价格大幅下降至大众可接受水平，将为PI材料带来较大市场空间。 背板材料各有优势 据了解，华 为的可折叠5G手机Mate X背板使用的玻璃，由蓝思科技提供。 5G通信将采用3Ghz以上的频谱，其毫米波的波长更短，金属材料将对其产生严重干扰。同时，金属后盖将对手机无线充电产生影响。非金属材料将在手机背板材料领域脱颖而出。行业人士对中国证券报记者表示，目前，5G手机背板材料主要是非金属材料，包括氧化锆陶瓷、玻璃以及塑胶，三种材料各有优势。其中，氧化锆陶瓷耐磨性好，可一体成型，外观高档，但成本高，目前主要在旗舰机型和高端机型上使用。公开资料显示，小米部分高端机型的后盖、边框等部分使用了陶瓷材料。 蓝思科技人士表示，目前氧化锆陶瓷成本高于玻璃。氧化锆陶瓷粉体压制成型工艺，从做胚开始就有严格的技术要求。氧化锆陶瓷原材料成本比玻璃的原材料成本高出不少。此外，氧化锆材料莫氏硬度接近钻石，后续加工难度大。蓝思科技、三环集团等多家上市公司已经上马多条产线，良品率较前期大幅提升，市场竞争力逐步增强。 玻璃背板方面，除蓝思科技外，联创电子、春兴精工等多家公司在该领域有布局。 【2019-01-30】蓝思科技(300433):2018年预计实现净利润超6亿元 同比下降55%-70% 蓝思科技(300433)1月30日下午公告,公司2018年预计实现归属上市公司股东的净利润6.14亿元-9.21亿元,同比下降55%-70%。 蓝思科技表示,业绩变动的主要原因是,公司利润较去年同期下降;公司计提各项资产减值准备及报废资产合计减少公司2018年净利润8.08亿元;报告期内,非经常性损益对当期净利润影响约为10.46亿元。 公告称,报告期内,蓝思科技的智能手机主要品牌客户采用前后盖双面玻璃、3D玻璃后盖的中高端新机型显著增多,智能手表、车载设备相关产品实现了较快增长,带动了营收收入的同比上升。消费电子产品行业竞争加剧、客户对产品品质及工艺提出了更高要求,人工成本、设备折旧费用及财务费用有所增加,使得利润率较去年同期下降。 蓝思科技相关负责人回应,2018年,消费电子产品市场需求整体较为疲软,消费电子产业链遭遇了5G来临前的寒流侵袭,公司作为上游供应商受到一定程度影响。 根据工信部旗下中国信息通信研究院发布的数据显示,2018年全年中国智能手机出货量3.9亿部,同比下降15.5%,上市新机型764款,同比下降27.5%。 同时,公告表示,由于2018年第四季度消费电子产品市场需求放缓,预计2019年上半年市场需求仍处于低位,部分资产可能出现价值下降、无法再利用的情况,蓝思科技对报告期内的存货及其他可能发生减值迹象的各项资产进行了全面清查和资产减值测试,计提各项资产减值准备及报废资产合计减少2018年度净利润达到8.08亿元。 另外,蓝思科技相关负责人介绍,公司作为行业“技术龙头”,每年研发投入占营收比超过6%,用于开发防护玻璃所需要用到的的新技术、新工艺、新设备。三星、华为、小米、vivo、OPPO等品牌客户正逐渐将防护玻璃的前期研发、打样试制、革新、量产等主导权交到蓝思科技手中。2018年,公司收到主要客户8.32亿元研发补贴。 值得肯定的是,在巩固自身防护玻璃业务的同时,蓝思科技在积极整合、布局产业链相关业务,为下游品牌客户提供更多服务及解决方案。 近段时间以来,蓝思科技先后与NISSHA、国瓷材料成立合资公司,增强公司在产业链的话语权及领先优势;同时,蓝思科技还入股了豪恩声学,业务延展至声学领域,将公司优质客户资源与豪恩声学技术实力紧密结合,积极打造消费电子一站式服务平台。 蓝思科技表示,公司并购与合作对象均是各领域的领先企业,其产品与公司主要产品能发挥较好的协同作用,能够多业务布局打造一站式服务平台。 【2019-01-08】三环集团(300408)全年稳步增长 期待5G发力 事件： 公司发布2018年度业绩预告：预计2018年度归母净利润12.46亿元-14.08亿元，同比上升15%-30%。其中，预计非经常性损益对归母净利润的影响约为8078万元。 投资要点： 电子元件需求旺，助力全年稳增长 测算公司2018全年扣非净利润中枢为12.46亿元，同比增长24.24%。其中Q4单季度扣非净利润中枢为3.76亿元，环比和同比增速分别为8.41%和-2.89%。公司2018单季度业绩有望实现稳步攀升，全年保持较快增长，主要得益于电子元件和电子元件材料市场的需求旺盛，公司凭借自身技术优势和品牌效应，MLCC、陶瓷基片等产品销售规模不断扩大。我们认为随着5G通信、物联网、汽车电子化、智能制造产业的逐步发展，公司电子元件业务未来成长空间仍十分广阔。 陶瓷背盖工艺精进，预期2019迎来突破 公司近日在中国瓷都陈列馆召开"三环火凤凰2.0发布会"，推出主打新颜色、新工艺、新效果的迭代升级版"三环火凤凰2.0"陶瓷材料。随着公司陶瓷手机背盖在色彩、成本、重量等方面的持续改善，预期2019有望导入更多客户，进一步增厚公司业绩。 看好5G时代成长动力 我们继续看好5G时代公司陶瓷插芯、PKG、智能机背盖等产品打开下游需求空间，连同新布局的陶瓷噼刀、电子浆料等多方向发力，成长动力值得期待。 维持"推荐"评级：预测2018-2020年公司EPS分别为0.80、1.02和1.30元（按最新股本），PE分别为19、15和11倍，维持"推荐"评级。 风险提示：陶瓷背盖市场渗透不及预期，电子元件扩产不及预期。 |
