【2019-02-16】保利地产(600048)销售保持增长 拿地持续谨慎 事件 保利地产公布2019年1月经营数据：2019年1月，公司实现签约面积227.85万平方米，同比增长4.58%；实现签约金额335.91亿元，同比增长6.14%。公司新获取2幅地块，新增项目总地价23亿元，同比减少89%；拿地面积49万平米，同比减少81%。 点评 单月销售稳健增长，位列行业第四位。2019年1月，公司实现销售面积227.85万平方米，同比增长4.58%；销售金额335.91亿元，同比增长6.14%，销售规模位列CRIC销售排行榜第4位。公司平均销售均价达14743元/平米，同比小幅增长1%。 1月拿地销售比仅7%，拿地均价持续低位。公司坚持深耕一二线及热点三线城市的战略，1月公司在莆田、长春新获取2幅地块，总地价23.0亿元，同比减少89%；拿地面积49.15万平米，同比减少81%；拿地均价4679元/平米，单月拿地金额仅占销售金额的7%，为2016年以来最低值。公司在地价仍然较高的背景下，凭借充足的土地储备，在选择拿地窗口时有更大自主权。截至2018年3季度末，公司共有在建拟建项目605个，总建筑面积23131万平方米，待开发面积9289万平米，为公司的持续发展奠定坚实基础。 投资建议：保利地产近年投资积极，土地储备充沛，为公司未来销售扩张打下坚实基础。公司战略布局核心城市群，产品定位精准；同时公司强大的央企背景，能够帮助公司获取品牌溢价和较低成本资金，提升公司的竞争力。我们预计2018-2020年EPS分别为1.58、2.10、2.64元，对应PE分别为8.46、6.37、5.08倍，维持“买入”评级。 风险提示：行业销售规模大幅下滑；按揭贷款利率大幅上行；房地产政策大幅收紧；房企资金成本大幅上行。 【2018-09-26】宏川智慧(002930)优秀的码头仓储一体化服务提供商 公司为重资产型石化仓储物流综合服务提供商。主营业务为油品、醇类、液碱等石化产品的仓储、装卸，产能分布在珠三角、长三角两大化工聚集区；目前运营及在建储罐罐容总计为161.23 万立方米，与竞争对手相比储罐规模优势明显。公司主要资产为码头、岸线、土地、储罐、管线等资源，具有明显的重资产特性，近5年公司折旧成本占总成本比例一直高于50%，最高曾达到61%。 码头仓储一体化，区域与管理优势突出。石化仓储企业的岸线、码头资源和储罐建设规模直接决定了行业的进入门槛和企业的竞争实力。公司拥有自建码头，储罐规模大、种类多，形成进入壁垒。公司业务辐射长三角与珠三角化工区，区位内产业旺盛的需求叠加行业竞争的区域性使得公司可以较好享受良好区位带来的红利。此外，公司地处粤港澳经济腹地，若大湾区规划出台，公司或将在区域产业协同发展中收益。 受益国际原油价格波动，业绩增长可期。良好区位优势以及根据市场行情适当发展长租客户使得公司毛利率水平比竞争对手更高、更为稳健。基于行业特性与历史业绩，我们认为2018年上半年原油价格与波动率的不断上涨会促进石化产品的交易，带动公司仓储设施的利用率、周转率及码头吞吐量的增加，从而对收益产生积极影响。此外，若顺利收购福建港丰能源，公司市场布局将拓展至福建沿海区域、运营及在建罐容将提升至201.08万立方米，综合仓储服务能力大大提升。公司上市后利用自有资金、融资优势，加快商业保理业务的发展，未来也将成为新的业绩增长点。 投资策略。公司主业化工品仓储经历了数轮行业波动仍保持稳健增长，体现了公司优秀的管理能力和抗风险能力，看好公司上市后利用行业地位和资金优势走外延扩张之路，进一步扩大业务规模。预计2018至2020年EPS为0.40、0.44、0.49元，首次给予"审慎增持"评级。 风险提示：安全生产风险、对石化产业依赖和宏观经济波动风险、偿债风险、业务创新风险 【2018-12-06】兆驰股份(002429)子公司兆驰数码李相宏:电子行业将迎接更艰巨的挑战 12月6日,“第一届智能投影行业峰会”在深圳召开,会上,兆驰股份(002429)子公司兆驰数码总经理李相宏表示,电子行业近一二十年一直在不停的变化,行业内企业都很苦,而且未来会变得更苦,电子行业将迎接更加艰巨的挑战。 该峰会由兆驰股份承办,吸引了来自芯片技术、光机厂商、核心供应链厂商、整机厂商、制造商、内容商、渠道商以及资金端等各产业链相关方参会。 “兆驰集团2005年成立,从DVD开始,到机顶盒和数码产品。”李相宏说道,“目前我们有三条产品线。第一条是以机顶盒为代表的数码通信产品线,包括全球各国各种制式的机顶盒、数码产品,以及光纤通信、WiFi通信的终端设备。第二条是电视机产品线,包含自主品牌和品牌代工等。值得一提的是,上市以后公司新投入的LED线已经形成了LED芯片、LED灯珠、LED灯条、LED照明应用等,进行了垂直链条的大融合。” 他指出,兆驰的定位是高端制造企业,而非纯粹的制造。公司在产品布局以及行业选择方面,都有自己的考量。目前基本形成三个生态圈,第一是LED的全产业链生态,第二是智慧家庭组网,第三是家庭娱乐生态。 “在智慧家庭生态里,我们基本实现了在家庭环境里从网络接入,到室内组网以及各种形态终端的全面布局。尤其在终端方面,我们会引进更丰富多样的产品形态,包括智能语音、智能手环,包括最近这一年来和橙子公司合作、大力投入的智能投影。”李相宏说道。 对于行业未来发展趋势的判断,李相宏表示:“在兆驰看来,电子行业近一二十年一直在不停的变化,行业内企业都很苦。但我们的判断是未来会变得更苦,电子行业要迎接更加艰巨的挑战。” 他指出,当今电子产品发展的新趋势有四点:第一是万物互联;宽带足够宽,4G已经普及,5G马上到来,所有场景都充满了享受不尽的带宽资源,万物互联是巨大的趋势。第二是品质提升;未来产品对品质的要求会越来越高,原来的电子产品是解决基本需求,现在的电子产品是美化生活。第三是多样组合;未来电子制造的机会将变得更多、更杂、更多样。第四是快速迭代;对从业人员来讲,最难把握的是快速迭代,稍不留神就会跟不上节奏。 李相宏表示,为迎接行业挑战,拥有足够敏锐的视觉和创造性尤为关键。“兆驰数码和橙子合作,在这点上很有默契。兆驰是一个实实在在做制造加工的企业,而且也有一定的想法,生产效率在行业里领先;而橙子有足够强大的团队和足够敏捷的思维方式,这两家公司合作起来,我相信会变得更有前景。”他说道。 如何作证兆驰的生产情况?李相宏指出,兆驰数码以制造起家,目前电视组装线30多条,数码和通信组装线25条。其中,各种型号的电视机月产量100万台;数码和通信产品线,包括投影仪,月产量超过200万台。 “公司和橙子的合作汇聚了双方很重要的力量,一方面是橙子公司强大的显示技术和投影仪技术能力,以及市场把控能力,另一方面则是兆驰的供应链优势以及资源整合能力。我相信这几种能力组合在一起,将形成更大的合力。”李相宏说道。 |
