【2019-01-14】科大讯飞(002230)智能办公本等产品亮相CES 长短逻辑兼备的战略标的 事件： 据极客之选1月7日报道，在本届CES展上科大讯飞展出智能办公本和新一代录音笔等C端新品，同时与合作伙伴Robosen 带来一台机器人玩具T9。 智能办公本定位办公垂直场景，应用前景值得期待 公司此次全球首发的智能办公本产品外观看是一台电子墨水平板，通过搭载语音识别技术可以实现实时中英双语语音转文字功能，以及识别结果动态修改和语音搜索能力。同时设备支持手写笔使得记笔记、备注等功能更加便捷，笔记内容上传云端支持电脑、手机等多平台操作，支持邮件处理和手写回复邮件带来个性化体验，office 文件阅读批复功能和电子书阅读支持带来更广办公场景覆盖。会议、讨论、纪要整理等垂直场景存在巨大潜在用户量，产品应用前景值得期待。 动态看待公司价值，长短逻辑兼备战略标的 我们一直强调动态看待公司价值，中短期看公司深耕的教育、司法、消费者等赛道呈现高速的增长势头和成长前景，收入维持高增长高确定。中长期看随着语义理解等技术进步，语音交互将成为重要的交互手段，垂直行业应用将持续渗透深化，公司一方面在垂直领域应用能不断拓展新的增长点，另外基于平台生态及用户数据积累带来的变现空间亦值得期待。 投资建议： 暂不考虑增发摊薄的影响，维持公司2018-2020 年对应EPS 分别为0.31、0.57、1.13 元/股，维持"增持"评级。 风险提示： 市场竞争加剧的风险，语音交互行业发展不达预期。 【2018-09-03】赛为智能(300044)人工智能业务实现突破 智慧城市项目落地 事件： 公司实现营业收入5.85亿元，同比增长0.48%，实现营业利润0.90亿元，同比增长58.25%；归属于上市公司股东的净利润0.83亿元元，同比增长66.16%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润0.71亿元，同比增长75.07%。 投资亮点： 1、人工智能业务实现突破，陆续获得订单 人工智能领域首战成绩亮眼，毛利率为40.26%。公司多年在人工智能领域多年深耕，开发出了系留多旋翼无人机、大载荷无人机和转子发动机以及人脸识别系统、智能视频分析系统等智能终端产品。在报告期内，公司人工智能事业部加大了推广宣传力度，获得了保加利亚、安徽某单位及西安某单位等的订单。2018年8月28日，公司与与安徽泰格电气科技股份有限公司签署合作协议，合肥赛为智能将运用人工智能的相关技术，为客户提供100台室内电气轨道式人工智能巡检机器人，正式进入智能巡检机器人领域。 2、智慧城市业务毛利率上涨，长期看好智慧城市业务 报告期内智慧城市业务营业收入比上年同期减少35.71%，但公司成本控制得当营业成本下降39.72%，总体毛利率上涨5.34%。赛为智能积极利用云计算、大数据等技术，提供智慧城市运营平台及新型智慧城市解决方案，完善智慧城市建设和运营的各项管理办法，建立健全行业标准。目前，已经落地的智慧吉首PPP项目正如预期进度开展，长期看好智慧城市业务的发展。 3、大数据业务运维管理能力增强，获大项目订单 公司加强了大数据业务的后期运维管理，积极引进人才，扩展市场。公司新签订了纵横网联北京酒仙桥数据中心项目、顺德区五沙新能源数据中心项目施工总承包合同等，大数据项目合同新签总额5.5亿元。 盈利预测与估值：考虑到公司坚持贯彻研发战略，加大在智慧城市、人工智能、大数据领域的深度研究和技术应用，并在市场上积极拓展，取得了不少突破，公司业绩预期会逐步增长。预计公司2018-2020年归母净利润分别为2.75亿、4.06亿、4.67亿元，对应EPS分别为0.64、0.94、1.08元，对应当前市值PE分别为9.53、6.47、5.62倍，维持“推荐”评级。 风险提示： 宏观经济下滑致业务不及预期、智慧城市运营收入不及预期、人工智能业务推广不及预期 |
