工信部副部长王江平7日透露，去年，工信部在党中央、国务院的领导下规划了一个"整芯助魂M"工程，这个工程实际上已经在紧锣密鼓地推进。王江平还透露，"国家将会在政策上、资金上给予大力支持，因为芯片、软件等行业都需要迭代发展。我们坚信在全社会尤其是有关部门的支持下，能够解决我国缺芯少魂的状况。我们将不断发现问题、解决问题，促成不断迭代进步的生态。" “整芯助魂”的目的在于实现关键领域的自主可控。机构认为，虽然我国在AI、数据分析、置子技术等部分产业领域正加速追赶领先国家，但在许多技术领域的芯片供应方面仍受到”钳制”。在正视差距的同时，中长期来看，以自主可控为代表的高科技产业有望迎来快速发展契机。 相关上市公司： 中国长城：背靠CEC集团构建完整自主可控生态，入股天津飞腾进程推进加快，国产CPU性能领先，自主知识产权优势凸显； 中科曙光：是国内自主可控领域领军企业，自主服务器芯片顺利量产。 【2019-02-26】中国长城(000066)系列报告之二:联合飞腾构建生态圈 金融领域有望多点开花
中国长城与飞腾构建生态圈，成为飞腾推广的关键点。中国电子已构建了从芯片、整机、操作系统、中间件、数据库、安全产品到应用系统的完整自主可控产业体系，产业链联动优势明显。国产CPU需与产业链联动才能构建足够强大的生态体系，中国长城恰恰能够独立完成包括主板在内的配件及整机自主研制，可为飞腾提供足够支撑。如能入股飞腾，中国长城有望成为全部配件及整机研发制造均能独立完成的龙头企业。飞腾将与中国长城联合构建生态圈，整机产品性能领先，市场占有率高。 金融领域安全可靠势在必行，将是未来国产基础设施从党政军启程后面临的第一高峰。国家领导人近期强调要加快金融市场基础设施建设，稳步推进金融业关键信息基础设施国产化。银行硬件设备更换与软件更新市场规模500亿，叠加资管新规出台，在存量替换和新增需求下，金融领域自主可控有望抓住机会加快进场。中国长城及旗下子公司长城金融的行业渠道优势明显，金融整机以及各类自主解决方案方面有望进一步上台阶，办公领域国产化可期。 电源业务紧抓产业机遇，保持持续增长势头。中国长城具备强大的电源研发和制造能力，电源产品涵盖工业电源、消费电源等诸多领域。计算机电源多年来雄踞国内市场占有率第一，服务器电源高速发展，通信电源等高端电源产品近年来销量稳步提升。消费电源产品跻身国际一线水平，主要面向国际大客户供货。随着云计算和5G的迅速发展，公司有望抓住技术新趋势开拓新市场，保持市场第一地位。 自2017年重大资产重组以来，公司基本面反转，拐点显现，面临价值重估。预计公司2018-2020年归母净利润分别为9.23亿、12.82亿和16.45亿，EPS分别为0.31元、0.44元和0.56元，维持“强烈推荐”评级。 风险提示：军队竞标不达预期，自主可控不达预期。 【2019-03-07】中科曙光(603019)自主可控和超算中心推动持续高增长 毛利率有望稳步回升
2020年受益于保密和安可招标，政府服务器有望采购大幅增长。公司是国内自主可控领域领军企业，主营业务中高性能计算机大约占收入80%左右。2019~2020年所有涉密专用信息设备的全部替换预计总量有350多万台，保密和安可计算机市场空间总计约600亿。公司一直是专用信息设备配套服务器供应商，且随着公司逐步具备芯片+服务器的一体化能力，我们预计未来公司在自主可控和安可市场的服务器份额有望逐步提升。 受益于"政务云"、各地超算中心建设进一步推动公司营收快速增长。公司一直在推动"百城百行"云计算中心战略，目前已经累计建设了40多个城市云计算中心，2019~2020年预计公司政务云未来仍有望加速推广。2018年全国高性能计算机TOP100排行榜公司以40台系统入围榜单，夺得该榜单厂商份额第一。超算不只是科学计算，未来应用领域广阔。公司帮助深圳超算中心建设的国内第一个超级计算云平台--深圳市城市公共服务云平台将投入运营；我们预计公司收入将保持40%增长，未来几年在国内服务器市占率有望从9%逐步提升至15%。 自主服务器芯片顺利量产，服务器上游元器件供应不再紧张、价格战趋缓将共同推动公司毛利率稳步提升。2018年底海光芯片已经量产，预计2019年出货量能达到15~20万片，其中相当一部分会与曙光服务器配套。同时2018年内存等原材料价格回落，因此公司服务器业务毛利率有望得到改善。公司2018年H1服务器毛利率12.79%，相比2017年底的10.09%有显着提升。我们判断随着服务器下游互联网大客户增速放缓，服务器上游价格战也会趋缓，多重因素将推动公司2019~2020年毛利率稳步回升。 投资建议：公司作为国内高性能服务器领导者，规划长远、提早布局，在芯片及服务器一体化发展中较为领先。19到20年受益于保密及安可订单增加、全国各地超算中心建设增加，公司收入有望持续高增长，同时随着公司毛利率稳步回升，预计2019-2020年公司净利润将达到6.38亿、8.87亿，对应2019~2020年PE分别为47X、34X，未来公司作为自主可控龙头将显着受益于一体化战略和安全可控芯片量产，市占率有望稳步提升，维持买入评级。 风险提示：海光芯片进展不及预期；保密项目订单不及预期；政务云进展不及预期。 |
