据报道，英伟达接近达成一项交易，以超过70亿美元的价格收购以色列芯片制造商Mellanox Technologies Ltd。若交易达成，将是英伟达有史以来最大规模的一起收购，并将加强其数据中心芯片业务，使其减少对视频游戏行业的依赖。 权威数据显示，2018年中国数据中心市场增长迅速，市场规模突破千亿元人民币。未来几年，随着我国云、5G、AI等领域的快速发展，将驱动对数据中心需求的大幅增长。而作为核心技术部件的芯片对于数据中心建设至关重要。 A股公司中： 紫光股份：旗下新华三集团是我国领先的数据中心芯片研发制造商，还是Mellanox的战略合作伙伴。 光迅科技：与Mellanox合作推出采用Mellanox硅光引擎的1550nm 100Gb/s PSM4硅光模块。 【2018-11-24】紫光股份(000938)2018年三季报点评：新华三引领增长 深投控拟入股实控
新华三业务扩张引领公司利润回升。公司前三季度营业收入合计344.25亿元，同比+27.42%，其中Q1、Q2分别实现101.12亿元、123.32亿元，同比+30.08%、+35.5%。前三季度归母净利润合计11.62亿元，同比+3.88%，其中Q1、Q2分别实现2.49亿元、4.85亿元，同比-21.32%、-1.2%。截止9月30日公司应收账款、应付票据及应付账款较去年底增减比例分别为+37.21%、+36.33%，新华三业务保持快速增长，提升公司整体盈利能力。 深投控拟入股实控，提升市场化程度。8月10日，公司实际控制人清华控股有限公司拟将公司的间接控股股东紫光集团部分股权转让，本事由可能涉及公司实际控制人变动。9月4日清华控股与苏州高铁新城国有资产经营管理有限公司和海南联合资产管理有限公司分别签署股权转让协议，分别转让紫光集团30%、6%股权，三方共同控制紫光集团。后于10月25日终止并签署协议，同日与深圳市人民政府国有资产监督管理委员会全资子公司深圳市投资控股有限公司签署《合作框架协议》，拟定转让紫光集团36%股份，并拟约定双方一致行动或做出类似安排，将紫光集团纳入深投控合并报表范围，以实现深投控对紫光集团的实际控制。我们认为本次实际控制人变动迎合校企改革趋势，将使公司脱离校企背景，获得更具市场化特征的灵活性。 公司勤练内功，研发规模稳定增长。公司Q3研发费用发生额为8.40亿元，环比增长2.63%，占营业收入7.01%，基本持平上半年的7.04%，前三个季度均基本保持于7%的水平。公司不断加大研发投入，发力点在云计算、大数据、信息安全、物联网、存储、行业应用等方面，数字化技术创新贯穿从数字化基础设施、数字化平台解决方案到数字化应用解决方案多个层级，公司在延伸产品线之余，推出数字化解决方案的品牌理念，以持续创新引领市场应用，我们认为公司技术在国内处于领先地位，未来将凭借高研发投入进一步增强在业内的竞争力。 盈利预测。我们预计未来公司将持续打造"平台+生态"模式，充分利用其在渠道、合作伙伴、品牌方面的资源，围绕新城市产业云和私有云的建设和运营提供整体解决方案。我们预测紫光股份2018-2020年度营业总收入为461.53亿元（+18%）、555.34亿元（+20%）和667.42亿元（+20%），净利润为17.46亿元（+11%）、21.06亿元（+21%）和26.40亿元（+25%）。EPS分别为1.20元、1.44元和1.81元，给予2018年PE区间40-45x，对应合理价值区间48.00-54.00元，"优于大市"评级。 风险提示。云计算研发投入影响短期盈利；中美贸易战加剧。 【2019-03-05】光迅科技(002281)业绩快报点评:通信业务稳步增长 增发助力开拓高端数通市场
事件： 近日，光迅科技发布2018年年度业绩快报称，2018年归属于母公司所有者的净利润为3.37亿元，较上年同期增0.84%；营业收入为49.28亿元，较上年同期增8.24%；基本每股收益为0.52元，较上年同期减1.89%。业绩快报符合市场预期。投资要点： 积极拓展增量市场，营收保持稳定增长 公司是专业从事光电子器件及子系统产品研发、生产、销售及技术服务的公司，是全球领先的光电子器件、子系统解决方案供应商。在电信传输网、接入网和企业数据网等领域构筑了从芯片到器件、模块、子系统的综合解决方案。提供光电子有源模块、无源器件、光波导集成器件，以及光纤放大器和子系统产品。目前公司已形成了半导体材料生长、半导体工艺与平面光波导技术、光学设计与封装技术、高频仿真与设计技术、热分析与机械设计技术、软件控制与子系统开发技术六大核心技术工艺平台，拥有业界最广泛的端到端产品线和整体解决方案，具备从芯片到器件、模块、子系统全系列产品的垂直整合能力，满足客户的差异化需求。分布在全球的子公司提供了有源和无源芯片、光集成器件方面的设计和制造支持。2018年以来，公司坚持立足国内、面向全球的国际化发展思路，销售收入增长8.24%，主要是国际市场在重点区域和重点客户处均取得突破，国际销售同比增长显着。同时由于在实施2018年限制性股票股权激励所产生的成本摊销导致润总额同比下降下降10个百分点，归属母公司净利润与去年基本持平。同时公司财务状况良好，总资产、所有者权益、每股净资产较期初均有所增长。公司本报告期末总资产较期初增长17.92%；所有者权益较期初增长9.97%，归属于上市公司股东的每股净资产5.25元，较期初增长6.92%。总体上看，公司依托国内光通信市场稳步走向国际市场趋势非常明显。 加强自身研发实力，布局全球实现业绩新增长 2018以来，国内通信市场发生了很多变化：4G建设收尾以及5G建设尚未展开，运营商投资放缓、设备商需求疲弱并矫正库存，传统市场增长脚步有所放慢。面对市场新变化，公司进一步加快核心技术突破，加快产业升级，抓住新兴的数通、互联网市场对光电子器件需求增长机遇，优化市场布局，保持业绩稳固。在设备商领域，高速新产品形成销售突破，高速模块获重点客户大份额。在运营商市场，中标多个项目。在新兴的咨讯商市场，以大份额或全份额中标多个客户。同时公司在国内研发中心分别布局高速中心产品、5G无线产品、板卡产品、高速封装产品；光芯片技术继续保持国内领先、国际前列的优势，多款芯片产品开发成功及获得主流设备商验证通过。坚持业务驱动，进一步提升新产品成熟度、降低老产品成本，不断增强核心产品综合竞争力。虽然去年有中美贸易摩擦导致国际市场有一定受阻，但是整体对外发展的趋势依然保持不变。随着新产品不断推出，海外市场不仅带来整体销售的提升，同时也带来公司净利润率的提升。 增发实施有利于加快布局高端光通信市场 当前流量快速增长拉动了数据中心等互联网基础设施需求的快速增长，全球光模块市场保持8%以上的增长，得益于云服务、数据中心市场需求的激增，100/200/400G高速光模块销量增幅强劲，预计到2022年，100Gb/s光模块销售收入将超过70亿美元，市场前景广阔。面对如此广阔的市场前景，大力发展100Gb/s高速光收发模块技术是数据中心扩容最为关键的一环。公司于去年年底非公开发行募集资金10亿用于数据通信用高速光收发模块产能扩充，配备100Gb/s光器件及光收发模块封装制造和高速测试等装备2203台（套），并对100Gb/s相关产品持续改进和升级，投产后形成目标产能为年产80.89万只100Gb/s光模块。该项目实施后，将进一步扩充公司在高端光电器件与光收发模块产品方面的产能，同时也将进一步提升高端光模块的国产化率。增发项目实施可以提升公司在未来的5G建设中占据可观市场份额，有效摊薄研发成本，从而实现公司的新的利润增长点。 盈利预测与评级 基于光通信行业的技术领先地位，公司通过深挖内部全面垂直整合、进一步加强智能制造自动化，通过深化精益管理，不断增强交付能力，提升公司竞争力。同时随着未来两年定增项目的完成，公司有望在高速光模块领域的营收与实力得到进一步稳固。我们预计公司未来三年的业绩将呈现营收快速增长，2019~2020年营收分别为61.60亿元和73.92亿元，归母净利润为4.66亿元和6.32亿元，给予公司"增持"评级。 风险提示：定增项目实施进度不及预期，光模块市场和产品价格不及预期。 |
