【2019-02-15】OLED"东风"劲 合力泰(002217)重点布局柔性屏及贴合 近期，多家智能手机厂家预告将正式推出折叠手机，机构分析认为，可折叠手机的成功应用真正实现了OLED的最大优势，将重塑手机新生态，受此影响，近日OLED概念集体爆发，京东方A、深天马A等20多只个股涨停。2月14日，合力泰在互动平台上也表示，公司在柔性显示领域一直有技术储备，并在柔性贴合方面有量产经验，在OLED显示模组领域亦有成功案例，柔性屏及贴合是公司目前布局的重点方向。 随着近期三星、华为、OPPO等纷纷宣布将于2月底前亮相其可折叠手机，2019年毫无意外成为可折叠手机元年。机构分析认为，目前国内主要面板企业均已启动了柔性OLED产线的建设。随着主要大厂进入密集投产期，柔性OLED显示屏产业链相关公司有望迎来高速增长。 据了解，“OLED”即有机发光二极管，又称有机电激光显示（Organic Light-Emitting Diode，OLED）。OLED显示技术具有自发光的特性，采用非常薄的有机材料涂层和玻璃基板，当有电流通过时，这些有机材料就会发光。OLED具备色彩艳丽、自发光、轻薄可柔性等优点，区别于LCD显示技术，最大的不同在于可实现显示器件的折叠甚至卷绕。中信证券研报认为，柔性屏是OLED大逻辑之一，2019年是可弯曲可折叠应用的开始，安卓阵营厂商有望全线推出相关概念机紧跟技术趋势，后续IOS阵营也有望跟进。 国金证券指出，折叠手机推出之后，最先受益的供应商当属OLED面板厂商。在2018年增量手机中OLED机型的渗透率已经超过30%，从年初开始渗透率提升了接近5个百分点，分析称，产业链相关公司有望迎来高速增长。 2月14日，合力泰在互动平台上表示，公司在柔性显示领域一直有技术储备，并在柔性贴合方面有量产经验。但是，由于受到客户保密限制，2月14日，公司技术相关负责人接受《证券日报》记者采访时，并未就公司在该领域的技术储备等问题进行详细透露。 但是根据公司此前披露，公司目前的重点方向恰涉及OLED显示屏的关键技术。公司在2018年半年报中指出，由于90%以上屏占比的显示屏是未来手机的发展方向，COF（覆晶薄膜）是未来5G标配的OLED显示屏的必备材料，目前OLED产能已经在行业全面铺开，但COF产品存在供应链真空。而公司利用独特的超精密模具技术和精细图像转移技术，可最细做到2微米的线宽和线间距，远超目前市面上公开的技术能力。基于此技术，公司目前已经在江西信丰投资COF和高频材料产业园。 公司方面表示，合力泰掌握的加成法柔性线路板取代传统高污染工艺，是目前国际上最新最先进的技术之一。而公司在OLED显示模组领域也有成功案例，柔性屏及贴合也成为公司目前布局的重点方向。 国家电网发力泛在电力物联网，夯实基础支撑能力为重点任务之一。国家电网公司提出，通过三年攻坚，2019~2021 年初步建成泛在电力物联网，通过三年提升，到2024 年建成泛在电力物联网。提升方向为，在现有基础上从全息感知、泛在连接、开放共享、融合创新四个方面提升。并提出九大建设内容，其中第九条为夯实基础支撑能力：在感知层，重点是统一终端标准，推动跨专业数据同源采集，实现配电侧、用电侧采集监控深度覆盖，提升终端智能化和边缘计算水平。 公司电力高速电力线载波通信单元为国网重要供应商，主营产品契合国网基础能力支撑需求。公司主营业务为低压电力线载波通信芯片产品，包括宽带高速载波芯片的研发和生产，以及在此基础上进行各类电表、集中器、采集器通信单元的开发。并且，深耕电力线载波通信领域二十载，持续服务国家电网公司。1996 年起开始电力线载波通信技术研究，2000 年至2014 年，先后推出第1 代至第6 代载波芯片，成功助力国家电网智能电网建设。在国网"新一代智能电力线载波通信关键技术研究"项目开启至今7 年时间内，持续投入方案论证、产品研发、测试应用，最新的HPLC(高速电力线载波通信)芯片为目前为止通过国网计量中心认证通过的三家厂商之一。随着HPLC 功能的通信单元招标开启，公司将充分受益。当前集抄技术每轮集采时间耗时太长，采取HPLC 能将每轮集抄时间从10 小时缩短至2 分钟，为智慧能源综合服务平台、大数据运营等业务提供更有效的数据支撑。 盈利预测：预计公司2018-2020 年收入为10.13、12.50、15.50 亿元，归母净利润为1.95、2.52、3.02 亿元，EPS 为0.42、0.54、0.64元。对应当前股价PE 分别为40.35、31.27、26.09 倍。随着国网泛在电力物联网建设的催化，提升公司动态PE 至40 倍。维持公司"买入"评级，将目标股价从16.64 元提升至21.46 元，上涨空间28%。 风险提示：系统性风险；HPLC 产品招标不及预期；智能家居业务销售不计较预期；三费控制不及预期。 |
