据报道，全国人大代表、合肥荣事达电子电器集团有限公司董事长潘保春表示，智能家居现在已经进入风口期了，真正的行业红利期还有20年。据IDC预计，2019年智能家居行业关于家庭环境、安全和控制类设备市场将迎来快速增长期，预计增速将达到60%。随着5G时代的到来，智能家居相关设备有望迎来快速增长。相关公司有和而泰、拓邦股份等。
【2019-03-06】和而泰(002402)深度系列报告之一:射频军民融合标杆 5G自主可控标的 核心技术过硬，战略地位凸显。公司收购的铖昌科技是国内微波毫米波T/R 芯片领域唯一掌握核心技术的民企，相控阵雷达领域技术在国内非常领先。在中美贸易摩擦中其竞争对手遭到美国禁运，铖昌科技在关键元器件上摆脱国外封锁，攻克了模拟相控阵雷达T/R 芯片组件核心技术问题，有效解决了模拟相控阵雷达T/R 芯片组件高成本问题，使有源相控阵雷达在我国大规模推广应用成为现实，其产品已经批量应用于星(卫星)载、弹(导弹)载、机(有人、无人飞机)载雷达设备。2017年国家相控阵芯片的采购量约为50亿，2020年有望达到200亿左右，公司在这一领域具备战略地位。 军民融合标杆，静待工信部公布5G毫米波频段。铖昌科技具备军用微波毫米波通信核心技术，而未来5G时代微波毫米波是必然发展趋势，公司将走军转民路线，充分发挥军工领域技术储备，开拓民用5G的T/R芯片市场。随着未来5G基站投入建设，铖昌科技民品订单有望快速增加。且铖昌科技18年年中已经并表，2018-2020年业绩承诺合计净利润不低于1.95亿，民品队伍继续扩充且制定股权激励计划。公司已经成立面向5G的毫米波射频芯片民品研发团队，工信部也有望年中公布毫米波频段分配方案，业绩有望超预期。 盈利预测：母公司受18年汇率变动和上游原材料提价影响下，仍然保持了35%收入增长和24.61%的归母净利润增长，19年有望继续保持增长势头。我们预计公司2019-2020年营业收入分别为35.86亿元/48.91亿元，归母净利润分别为3.11亿元/4.03亿元，同比增长40.15%/29.63%；EPS分别为0.36元/0.47元，对应当前股价PE分别为23X/18X。首次推荐，给予"强烈推荐"投资评级。 风险提示：军品订单不及预期；5G民品市场开拓差于预期。 【2019-02-22】拓邦股份(002139)持续成长+原材料价格恢复正常 智能家居卖水者有望迎接新一轮盈利快增期 事件：公司发布2018 年业绩快报，2018 年营收34.12 亿元，同比增长27.19%，归属上市公司股东净利润2.22 亿元，同比增长5.7%。 点评：1、营收持续快速增长，过去一年受限原材料涨价，净利润增长不明显。公司从2013 年以来，已经累计实现了连续多年的营收和净利润的持续增长，主要原因是近几年在智能化浪潮下，控制器行业市场规模持续增长，同时公司坚持聚焦深耕智能控制器主业，持续加大研发投入开拓新品，不断优化产品结构、客户结构等，营收和利润持续新高。 另一方面， 受2017 年下半年开始的电容、电阻等原材料价格大幅上涨及2018 年中美贸易摩擦影响，2018 年整体毛利率有所下滑，从2018Q1 的21.63%下滑到Q3的18.82%，最终使得净利润增速低于营收增速。 2、展望2019 年，原材料价格恢复正常，有望迎接新一轮盈利增长期。 自2018 年Q3 开始，部分电子元器件价格逐步趋稳回落，同时公司持续优化原材料采购管理（前三季度存货提升，为应对电子元器件涨价而提前备货），我们预计毛利率有望逐步企稳回升，公司有望迎来新一轮盈利快速增长阶段。 3、业务结构、客户结构、产品结构持续优化，提供持续增长基础。 围绕"智能控制器+电机+锂电"的"一体两翼"战略，公司持续优化结构，夯实基础，奠定了持续增长的可能：（1）优质产品线和客户增多：家用电器和电动工具类客户数量和质量稳步提升，燃气控制、园林工具、机器人等领域客户订单量产规模扩大；（2）业务结构、客户结构和产品结构持续优化：业务模式持续优化，ODM/JDM比例持续提升；"纺锤形"客户结构进一步优化；智能语音式、变频类、屏幕式、嵌入式等高端化创新类产品量产订单增加，高端高价值产品比例提升；（3）全球布局顺利：公司惠州转产进展迅速，宁波和印度运营中心建设稳步推进。叠加智能家居浪潮的持续升温，智能控制器市场的持续增长，公司长期增长空间可期。 4、回购股份+股权激励，公司增长信心十足。 2018 年11 月，公司公告回购股份总金额不少于3000 万，不多于6000 万元，用于注销、员工持股及激励计划等；10 月，公司发布2018 年股票期权激励计划，对包括核心骨干及公司高管团队在内共计688 人的激励对象，授予4300 万份股票期权，分2019-2021 年分三次行权，行权的业绩考核目标为：以2017 年营收为基数，2019-2021 年营收增长分别不低于50%，90%，140%。回购股份+股权激励，彰显了公司对未来发展前景的信心。 盈利预测及投资建议：公司多年来深耕智能控制器主业，并延伸"一体两翼"布局协同发展，凭借强大的研发投入和不断优化的纺锤形客户结构，保持优质发展并成长为国内智能控制器龙头。我们看好公司在智能制造及万物互联大时代下公司的布局及推进，预测仍将持续快速成长，同时我们预计随着电子元器件价格的正常化，公司有望迎来新一轮的盈利快速增长期。由于原材料涨价影响，将18-20 年净利润由2.55、3.45、4.85 亿元调整为2.22、3.16、4.51 亿元，对应PE 24、17、12 倍，19-20 年净利润有望恢复40%以上的同比快速增长，继续给予买入评级。 风险提示：产能扩张不达预期，汇兑压力，电子原材料涨价压力 |
