而比热电联产更高利用的技术是煤电化多联产技术，它使煤炭的能源利用效率可以达到85%，除发电、供热外还产出甲醇。 甲醇是基础的化工原料，除可以为内燃机提供燃料外，还可向下游产业链延伸，所以发展甲醇汽车和我国煤炭资源的清洁、高效和综合利用紧密联系，这是中国考虑甲醇替代的基本出发点。 譬如，太化股份(6600281.SH)、兴化股份(002109.SZ)、宝泰隆(601011.SH)、广汇能源(600256.SH)都是产业链上的一环。 诚然，甲醇做为一种一元醇，安全性，尤其是毒性一直被认为是大规模使用的隐患，但事实上，不仅在我国，就算是在示范运行总里程超过2亿英里(约合3.22亿公里)的美国，也从没出现过甲醇燃料使人中毒的事件。 国内外，尤其是近十几年来我国大量的甲醇应用实践表明，规范使用甲醇燃料是安全的。 “叫好不叫座”仍是目前甲醇汽车在中国面临的窘境，甲醇汽车要实现产业化，真正大规模推广“上路”仍面临不少障碍。 不过，根据国家工信部对新能源汽车的定义，新能源汽车是指纯电动汽车和插电式混合动力汽车。 其他能源驱动的汽车只能算作节能汽车或清洁能源汽车。相比新能源汽车动辄几十万元的价格，甲醇汽车即便是在传统汽车的基础上改装，成本也不过2000~4000元。 发展甲醇燃料的优势是社会综合成本低。除了依靠我国汽车制造和甲醇生产上的优势外，主要体现在能够利用原有的汽柴油加注网络上。 改造一个加注设施只需将油罐彻底清洗并更换加注机，费用只要10万元，很小的支出就能使现有资源得到更好地利用。 发展甲醇不只是推广甲醇汽车，它是与煤基多联产技术产出端中的化工产品相衔接的一个方面，也是对于我国目前提倡节能减排大方向下一个很好的补充。 可是，甲醇汽车的大力发展，还有许多的疑虑，因为甲醇作为车用燃料而言，并不是一种理想的燃料，它的热值相当的低，说白了就是不耐烧。甲醇燃烧产生的热值每公斤约为4650千卡，乙醇的热值为每公斤约6530千卡，汽油的热值约为每公斤10490千卡。 从数据上不难看出，甲醇的热值还不到汽油的一半，也就是说在同等功率的发动机中，一辆汽车每百公里消耗掉10升汽油，那么如果换成甲醇的话，百公里就需要20多升。 基础配套设施的建设，是十分需要的。 当然，还有一点顾虑就是，甲醇有毒易挥发是我国老百姓众所周知的，人体内摄入少量的甲醛就有可能导致中毒甚至死亡，如果在使用或者运输过程中发生了泄漏，或者是甲醇在不完全燃烧时产生甲醛气体，就会带来极大的社会灾难。 随着各部门的鼓励和推动，甲醇汽车的应用将加速爆发，甲醇需求有望迎来明显增长，相关公司或持续受益。相关公司有新奥股份、兴化股份、金牛化工等。 【2019-03-15】新奥股份(600803)2018年年报点评:国内业务和海外油气投资共同驱动净利大增109％ 主营业务经营稳健，各板块营收和毛利增长显着：2018年公司净利大增的主要原因是公司的甲醇业务和能源工程业务增长显着，其中甲醇销量、营收和毛利分别增长20%、40%和35%，能源工程营收和毛利分别增长18%和28%。其余板块在销量上升和能源价格上涨的带动下，大部实现营收和毛利同比增长，其中煤炭、农药、液化气(天然气)、兽药和二甲醚板块营收分别增长40%、26%、21%、12%和-4%；上述板块毛利分别增长-4%、40%、0%、19%和57%。 20万吨轻烃项目投料试车成功，国内LNG产能即将增长140%：公司现有LNG产能约为10万吨。报告期内公司20万吨/年稳定轻烃项目LNG装置打通催化气化和加氢气化两项核心煤制气技术工艺流程，于2018年12月投料试车并产出合格产品。LNG装置达产并满产后，公司合计LNG年产能将达到24万吨/年，将助力公司国内天然气业务更上一个台阶。 海外油气投资收益丰厚，具有长期发展潜力：公司战略定位于一流的天然气和清洁能源供应商，为此近年来在海外大力进行天然气产业布局。公司持有澳大利亚油气公司Santos10.07%的股权，是其第一大股东，2018年按照权益法核算投资损益折合人民币为4.25亿元。2018年11月27日Santos完成对Quadrant的100%股权收购，该收购可使Santos年油当量产量增加32%，2P储量增加26%。2018年底公司宣布拟收购东芝美国LNG业务100%股权，如收购完成将获得年产200万吨LNG的产能。 盈利预测与投资建议：公司专注于清洁能源和天然气领域，海外不断布局油气投资，国内LNG业务和能源工程业务增长迅速，在国内天然气需求爆发式增长的大环境下，我们看好公司的发展。暂不考虑收购东芝LNG业务的影响，同时考虑到目前油价虽有反弹但仍低于2018年均值，公司各产品后市仍有不确定性。我们调整并预测2019-2021年归母净利分别为16.36、16.90和17.58亿元（原值2019年19.52亿元,2020年21.87亿元），对应EPS分别为1.33元、1.37元和1.43元，PE 8.5倍、8.3倍和7.9倍。维持"推荐"评级。 风险提示：1）油气价格下行风险：国际油价瞬息万变，如果油气价格大幅回落，则公司盈利受到影响。2）煤炭价格大幅波动风险：煤炭既是公司的产品之一也是煤制轻烃项目的原料，如果煤炭价格大幅波动，将会给煤炭、甲醇和煤制天然气业务造成盈利波动。3）轻烃项目达产时间推迟：目前公司的20万吨/年稳定轻烃项目正在进行最后的调试，即将正式投产，若投产时间推迟将影响全年产销。4）汇率波动：公司海外油气投资越来越多，汇率的波动直接影响投资收益。 |
