今年是中意建立全面战略伙伴关系15周年，明年中意将迎来建交50周年，在此重要历史节点，习近平主席将意大利作为今年首次访欧的首站，充分显示中方对进一步深化中意关系的高度重视。 意大利或成首个参与“一带一路”的G7国家。此前，意大利总理孔特在一个外交政策研讨会表态，再次证实意大利有意在中国领导人本月到访时双方签署共建“一带一路”谅解备忘录。孔特同时透露，他计划于4月访问中国，参加第二届“一带一路”高峰论坛。可以预期，习主席此访必将引领中意关系发展，开启两国传统友好与务实合作的崭新篇章。 意大利海上贸易在欧洲国家中位居第三，是“一带一路”的欧洲最南端，也是从东部和南部进入欧洲的门户，还是通向西部和北部数十个目的地的最划算通道。意大利位于地中海中心，良港众多，贸易区位优势强，许多港口城市日益重视参与“一带一路”基础设施与物流贸易合作。
相关上市公司： 1）中远海运集团和青岛港共同投资入股意大利瓦多港，新码头项目建成后有望成为欧洲一个全新的物流门户和“一带一路”建设的新亮点； 2）中国交建牵头设计威尼斯深水港项目，该港接通从中国经地中海到奥地利、德国、瑞士、斯洛文尼亚和匈牙利的供应线。它也是可替代鹿特丹和汉堡（均与“一带一路”相连）的超级港口。 3）招商蛇口控股股东招商局集团在拉文纳港设立了欧洲研发中心等。 【2018-10-29】中远海特(600428)2018年三季报点评:业绩符合预期 行业复苏缓慢 业绩同比下滑，受航运市场复苏缓慢及燃油成本上涨拖累 2018年前三季度，公司实现营业收入55亿元，同比增长11%；归母净利润1.3亿，同比下降20%；扣非归母净利润0.8亿，同比大幅下降53%。年初至今，航运市场复苏缓慢，燃油成本大幅上涨，公司业绩同比下滑，符合我们的预期。我们维持对公司的盈利预测不变，2018E/2019E/2020E EPS分别为0.09/0.14/0.22元。然而，航运板块受贸易摩擦及燃油成本上涨等负面影响，估值承压，我们下调公司PB估值倍数至0.80x-0.85 2018E PB（基于公司过去历史三年平均PB减一个标准差，2018E BPS为4.51元，前值采用0.85x-0.90x 2018E PB），最新目标价区间为3.6-3.8元，维持“增持”评级。 主体船队业务增势良好，运价稳步回升 2018年前三季度，公司多用途船实现运量761万吨，同比大幅增长48%；重吊船实现运量168万吨，同比增长4%；汽车船实现运量42万吨，同比大幅增长87%。受益行业缓慢复苏，市场运价逐步回暖。根据Clarksons数据，2018年前三季度1.7万吨和2.1万吨多用途船租金均值分别为9,022美元/天和10,711美元/天，同比分别上升18%和24%，利好公司收入增长。 半潜船业务发展不及预期；2019年半潜船市场有望回升 半潜船业务方面，年初至今半潜船市场供给过剩，造成运价水平大幅下降。截止2018年1-6月，公司半潜船业务期租租金水平为24,279美金/天，同比大幅下滑54%，公司此业务发展不及预期。然而，我们认为随着油价回暖，油气勘探开发活跃度逐渐增加，将有利于海工装备行业复苏，刺激半潜船运输需求。我们预计公司2019年半潜船业务将逐步恢复增长。 油价大幅上涨，拖累业绩 燃油成本占公司营业成本比重大，2017年占比为26%。2018年前三季度新加坡380cst燃油平均价格同比上涨33.7%，三季度单季环比增加8.2%。年初至今，燃油成本大幅上涨，拖累公司业绩。 “一带一路”带来新增长 长期来看，公司直接受益“一带一路”为公司带来的工程机械出口运输需求。“一带一路”运输市场进入壁垒小，民营企业是公司主要竞争者。然而，我们认为公司在规模上具有优势，在服务上具有配套全程物流能力，“一带一路”发展有望给公司带来新增长。 风险提示：1）运价上涨不及预期；2）地缘政治风险；3）油价大幅上涨；4）自然因素；5）“一带一路”政策推行进度不及预期。 |
