据报道，华为将于26日发布新款旗舰机型P30系列，其中P30 Pro配备4个后置摄像头，其长焦镜头采用潜望式摄像头技术，可实现十倍光学变焦。机构表示，华为将成为首个大量出货配备潜望式摄像头手机的品牌。业内认为，潜望式镜头可以让图像变得更加稳定，光学行业技术发展迅速，潜望式镜头是市场需求导向下光学技术的新应用，欧菲科技、水晶光电等相关公司有望受益。
【2019-02-25】欧菲科技(002456)紧跟创新节奏 多摄、屏下指纹推动成长 欧菲科技是国内智能终端模组产品龙头企业 欧菲科技（002456.SZ）主营业务产品包括微摄像头模组、触摸屏和触控显示全贴合模组、指纹识别模组和智能汽车电子产品和服务，广泛应用于以智能手机、平板电脑、智能汽车和可穿戴电子产品等为代表的消费电子和智能汽车领域。 公司一直以来深耕于光学光电产品领域，目前已经跻身行业第一梯队。同时公司面向未来加速布局智能汽车业务，致力于成为全球创新科技平台型领军企业。 摄像头：技术创新优势凸显，市场份额持续提升 公司紧紧抓住摄像头高端化和双摄像头等技术创新带来的产业机遇，2018年双摄模组出货量占比迅速提升，在重点客户端热卖机型的供货份额持续提高，成为国际、国内主流智能手机厂商的主力供应商。三摄的渗透将为公司带来新的增长空间。 通过收购索尼华南厂，获取Flip-chip关键制程的技术能力及相关专利许可，顺利进入国际大客户供应链体系。公司在产线自动化改造和高端摄像头模组的研发、工艺制程等方面得到了大幅提升。收购富士天津完善了公司在手机、车载镜头领域的专利布局。 在3Dsensing领域，公司作为国内客户的3D编码结构光的模组供应商，产品已实现量产。未来公司向产业链上游进行延伸发展，重点布局VCSEL、DOE等上游的关键元器件，打造光学领域的垂直产业一体化布局，加强产品竞争实力。 指纹识别：卡位屏下指纹，巩固领先地位 公司的指纹模组产能稳居全球前列，客户涵盖大部分国内智能手机厂商，已率先全球范围内完成了全产业链整合，并积极卡位屏下指纹识别技术。公司光学式和超声波指纹识别方案已经量产，是目前已面世的搭载新型指纹识别方案手机产品的主要供应商。未来伴随市场需求释放，公司有望受益于屏下指纹识别新一轮快速增长。 触控显示：提前布局柔性触控，OLED打开外挂式增长空间 公司具备业界领先的垂直一体化能力，拥有前沿的触控技术储备。以OLED为代表的柔性显示技术已成为产业新趋势，公司集中优势资源提早研发布局柔性薄膜触控感应层、3D触控感应层、3D全贴合等产品。国际大客户业务的良率稳步提升，盈利能力持续改善。庞大的柔性触控市场将有望为公司带来新的增长空间。 汽车电子：提供一站式解决方案，打造第二增长极 公司全面布局智能汽车和车联网领域，打造"双轮驱动"新引擎。公司通过组建优秀的研发团队和收购的方式，重点发展HMI、ADAS、ECU等汽车电子业务。公司将智能汽车业务作为战略业务加以布局，持续加大该领域的资金、人才等资源投入，按照从硬件到软件，从产品制造到内容服务的路径逐步布局智能汽车领域，努力打造成为消费电子之后的第二个增长极伴随汽车智能化程度逐步提升，自动驾驶相关电子硬件市场规模有望达到智能手机的量级。 盈利预测与投资建议 预测公司2018"2020年营业收入分别为430.5、549.0、672.0亿元，同比分别增长27%、28%、22%。对应归母净利润分别为18.4、25.13、31.95亿元，同比分别增长124%、37%、27%。EPS分别为0.68、0.93、1.18元，对应市盈率分别为20、14、II。以19XPE计，对应目标价17.67元，维持"买入"评级。 风险提示 1、智能手机出货量大幅下滑的风险；2、贸易摩擦的风险；3、多摄、屏下指纹、3D感测渗透率不及预期的风险；4、负债率较高的风险。 【2019-03-14】水晶光电(002273)AR眼镜打开光学器件新空间 公司动态事项 据MacX报道，苹果头戴式AR装置最快于年底量产。此前彭博社曾报道苹果公司正在研发头戴式AR设备，将会在2020年正式上市。 事项点评 头戴式AR设备将迎来快速发展 2012年，谷歌率先推出增强现实（AR）眼镜Google Project Glass。目前已经有数十家企业推出AR眼镜，包括爱普生、中科沃尔、联想、索尼和微软等，产品的应用领域包括工业4.0、医疗、运维、安全、医疗服务等商业用途，同时也包括主打娱乐的民用服务等。目前针对AR眼镜业务布局的企业包括苹果、华为、Facebook、三星等企业。据IDC于2017年发布的《全球半年度增强现实和虚拟现实产值指南》预测，2017年AR/VR产业的设备及服务总产值达到了114亿美元，2021年达到2150亿美元，2017-2021年CAGR达到108%。从智能眼镜的供应链来看，主要包括软硬件单元、光学系统、交互系统以及结构组件等部分。水晶光电在光引擎、棱镜和光学镀膜方面已有较好积累，可以提供完整的智能眼镜光学模组方案。 AR眼镜加码水晶光电光学器件新空间 公司持续布局智能穿戴领域的业务。2016年公司向以色列公司Lumus累计投资1020万美元，占交易完成后总股本的3.06%。Lumus是一家穿透式视频眼镜核心器件及技术服务提供商，主要产品包括微型POD投影组件、光波导显示镜片以及相应技术服务等，为军工、工业、消费类电子等市场提供穿透式视频眼镜解决方案及组件服务。公司智能眼镜中的产品主要包含棱镜以及光引擎产品。我们认为，目前智能眼镜相关产品仍处在导入期，AR基础用户数量在千万的量级，未来智能眼镜的普及将为公司带来新的成长空间。 盈利预测与估值 我们预期2018-2020年将实现营业收入23.25亿元、27.12亿元、31.19亿元，同比增长分别为8.39%、16.61%和15.02%；归属于母公司股东净利润为4.63亿元、5.19亿元和5.64亿元，同比增长分别为30.07%、12.13%和8.71%；EPS分别为0.54元、0.60元和0.65元，对应PE为28.49、25.41和23.37。未来六个月内，首次给与"谨慎增持"评级。 风险提示 （1）贸易谈判出现恶化；（2）LED下游需求持续低迷等。 |
