近日，北京、四川、上海等地的5G试验网纷纷打通第一个5G电话，实现了不换卡不换号场景下5G手机间的通话，通话音质清澈。不换卡不换号是实现用户从4G向5G顺利迁移的必备工作，说明三大运营商已经具备将4G用户转化为5G用户的技术能力。中关村信息消费联盟理事长项立刚指出，5G网络已经开始在全国重点城市部署，进展很顺利；中国本土品牌推出的5G手机达到十几款，各种CPE数款，这说明我国已经具备了5G商用能力。在正式商用之前，我国会发放5G临时商用牌照，这个时点已经越来越近。 华创证券指出，根据各国发布的5G商业化进展，5G将于2019年正式进入商业化阶段。5G的商用也意味着网络建设的提速，预计未来产业链将持续受益于5G网络建设。产业链相关公司有中兴通讯(000063)、光迅科技(002281)、沪电股份(002463)、东山精密(002384)、剑桥科技(603083)、沃特股份(002886)等。 华泰证券(601688)表示，5G是通信行业今年最确定的投资主线，建议关注招标和牌照发放进展，围绕5G投资“时钟”，把握受益度从设备到应用的传导。重点推荐中兴通讯、星网锐捷(002396)、高新兴(300098)、光环新网(300383)。建议关注烽火通信(600498)、海能达(002583)、光迅科技、金信诺(300252)。 【2019-04-22】中兴通讯(000063)5G朝阳红 再来看龙头 1、5G引领新一轮科技浪潮&新经济浪潮，是国家意志与市场经济的结合，不会迟到。 5G是新一轮科技浪潮的开始&新经济浪潮的引擎，受到全球市场的关注，中国作为第一梯队国家，基本实现与全球发达国家同步发展5G的节奏。在中国市场，发展5G既是市场经济的自发需求，同时又是国家意志。我们认为，5G作为国家意志和市场经济的结合，产业发展阻力最小，产业趋势相对明确。 2、禁运事件后，供应链基本恢复正常，基本风险较低。 从芯片禁运事件和解之后，运营商工程建设/集采开始恢复，中兴产线复工，中兴通讯供应商也开始恢复正常供货，华为/大唐本身影响不是很大，产业链已经恢复到正常运作状态。据Delll'Oro统计，2018第三季度中兴通讯的无线接入网RAN业务市场份额上升了5个百分点，从而使其能够扭转在第二季度丢失给三星的整体市场份额。供应链正常化是趋势，再次遭遇芯片禁运风险较低。 3、中长期看，公司是全球通信主设备商四大龙头之一，能够提供5G端到端解决方案。研发投入资本化比例提升，显示公司5G等研发顺利，逐步进入可商用阶段。工信部、发改委要求确保5G在2020年商用，公司有望长期受益。 5G部署频段更高，基站密度大幅提升，引入大量新技术，设备技术附加值有望显着增长。公司18H1研发投入资本化比例19.2%，同比提升9.2个百分点，显示公司5G等相关研发进展顺利，逐步进入可商用阶段，达到资本化标准。根据9月25日，公司在官网披露的信息，中兴通讯在近期向ESTI披露首批3GPP 5G SEP(标准必要专利)超过1000族。因此，中兴成为持有超过1000族5G新空口标准专利的四个专利权人之一。同时，公司是少数能够提供5G端到端解决方案的厂商，随着5G商用逐步落地，公司运营商、消费者等核心业务有望迎来发展新机遇。 投资建议：通过2G到4G网络建设时代的发展，公司业已成为全球前四、国内前二的电信设备商龙头，在新一轮的5G建设大时代下，凭借5G端到端解决方案的布局，有望引领全球5G发展，持续提升全球市场份额。近期，公司发布边缘计算服务器也是5G布局的又一重磅突破，为5G竞争再添实力筹码。同时公司现阶段受芯片禁运事件影响基本消除，经营基本恢复，未来合规性风险较低，基本解除包袱重新出发。我们坚定看好2020年5G大规模商用后公司长期成长前景。预计19-21年净利润为54、66和84亿元，对应19年26倍，维持“买入”评级。 风险提示：经营合规风险，管理层不稳定风险，运营商资本开支低预期，中美贸易摩擦升级，海外市场订单能力下降 |
