[研报]在法建设研发中心，走向全球市场

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研报日期：2015-06-29

　　新海宜(002089)

　　事件：

　　公司拟投资不超过3000 万欧元，在法国墨兹省“欧洲科技产业中心(Gare TGV)”建立中法合作通信技术研发中心，该“中心”预计一期占地1.5 公顷，将与法国和欧盟地区通信、新能源等领域的高新技术企业在现代无线通讯、数字信息传输、宽带技术、加密技术和网络安全领域合作研发。

　　点评：

　　紧跟国家战略，走向全球市场。新海宜拟投资建设的中法合作通信技术研发中心，预计一期占地1.5 公顷，将与法国和欧盟地区通信、新能源等领域的高新技术企业在现代无线通讯、数字信息传输、宽带技术、加密技术和网络安全领域合作研发。我们认为对新海宜的积极影响主要有两点：（1）为新海宜“走出去”建立全球窗口及平台，在此之前新海宜几乎没有海外收入，法国研发平台的建立将为新海宜LED 及通信产品销售打下基础。今年年初已有多家企业跟进“一带一路”战略，在墨兹开始建设产业中心，致力于法国各个城市的节能及亮化美化项目，而新海宜也将成为的参与者之一。（2）引入法国先进的通信技术，提升新海宜通信产品竞争力。

　　大数据生态圈、军工专网通信齐头并进。新海宜IDC 建设规模大概率超预期的同时，先后投资4 家公司完善大数据生态圈的构建，IDC 业务将从简单的机柜出租模式发展到“硬件设备-数据中心-云服务-CDN-大数据分析及应用”的完整产业链，单机柜创收能力会显着提升。公司抓住军民融合以及军队信息化建设契机，军工专网通信产品订单放量大增，收购中华通信后升级军工平台，为军工产品进一步打开了市场空间。业绩无忧，逢低介入的优质标的。市场系统风险释放，导致股票普跌，这是逢低介入优质成长股、布局中长线的时机。公司短期、长期业绩无忧，半年报预告增速范围在50%-80%之间，IDC、军工专网通信打开长期成长空间，预计新海宜未来三年净利润复合增长率将达到70%，2015-2017 年每股收益分别为0.40/0.66/0.93 元，对应市盈率分别为60x/37x/26x，保守估计300 亿元市值，建议投资者逢低介入。

　　催化剂：IDC 及云服务与互联网巨头合作；牵手云服务团队；申请并获得军工资质。

　　风险提示：收购中华通信受阻；O2O 项目进展不达预期[华泰证券股份有限公司]