杉杉股份(600884)2013年一季报点评

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盈利预测，预计2013-2015 年EPS 分别为0.55、0.76、1.07元，对应的PE 分别为23 倍、17 倍、12 倍。Tesla 以及其他电动车在国外的快速增长，可能引发电动车产业的革命，这将带动锂电池需求的加速增长。公司作为国内锂电池材料的龙头，在正负极、电解液环节的市占率都能进入国内前三，将全面受益于锂电池行业的快速发展。剔除掉投资的资产，公司的价值被低估，维持公司买入评级。
    扣非后业绩基本符合预期：2013 年一季度公司收入7.9 亿元，同比增速8%，归属上市公司股东的净利润1568 万元，同比增速4%，基本每股收益0.038 元，同比增速4%，扣除非经常性损益以后的基本每股收益0.4 元，同比增速24%。
    非经常性损益影响较大：由于一季度业绩基数低，非经常性损益占比较大，对业绩有较大的影响。2013 年一季度相比2012 年一季度，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益相差较大，相比减少了387 万元，拉低了基本每股收益的增速。
    未来看点：1、电动汽车大发展，尽管国内的电动汽车发展不及预期，但是美国和日本的市场增长很快，并且Tesla 的出现，使得电动汽车的普及出现了一线曙光，可能引领电动汽车的大发展；2、储能市场开启。目前锂电的下游中，储能的占比还不到1%，但是目前这个市场已经启动，随着光伏发电成本的不断下降，光伏发电+锂电储能的成本已经越来越接近居民用电价格，为此，德国将开始储能补贴，这将带动锂电池的需求。