调味品1季度收入快速增长

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    1、公司2012年调味品业务的收入16.18亿，增25%，净利润1.48亿，增45%，调味品业务EPS0.19元。2012年公司调味品净利润增长超收入增速，在于毛利率微升和期间费用率下降所致。公司调味品毛利率提升0.8%至28.9%，销售费用率下降1%至9.5%，管理费用率下降0.2%至7.5%，调味品EBIT利润率提高2.4个百分点至10.8%。2012年加加酱油产品毛利率35.5%，预计海天2012年综合毛利率为36%，而“厨邦”品牌售价均高于加加和海天，在产品结构调整背景下，预计公司综合毛利率在未来几年仍将逐年提升。
    2、公司2012年总收入17.54亿，增1.1%，在于2012年没有土地出售收入。2012年综合EPS为0.16元，下降3.2%。截止2012年底，公司共有三大主业，调味品、房地产和园区出租。其中调味品收入增25%，园区出租收入增13%，2012年房地产没有确认收入。公司年报称小高层项目已在2012年动工，预计在2013年下半年开盘销售。公司年报称已剥离电池业务。2012年公司提出每股派发红利0.05元。
    3、公司2012年销售商品收到现金20.95亿，增10%，经营活动现金流量金额大增85%至2.42亿。经营活动现金流量优于损益表，主要在于调味品业务稳定发展。同时，我们也观察到2012年公司预收账款增22%至2.26亿，公司营运资本持续下降。2012年公司调味品业务ROE提升4.1个百分点至30.8%。
    4、公司2013年1季度总收入增29%至5.14亿，EBIT增24%，扣非净利润增44%至3648万元，1季度基本每股收益为0.0483元。公司1季度综合毛利率同比下降2.1个百分点至27.5%，环比提升4.5个百分点。在期间费用率同步降低背景下，公司EBIT利润率微幅降低。由于没有调味品拆分数据，但从扣非净利润增幅来看，预计公司调味品盈利能力仍有所提升。公司1季度没有确认房地产收入。
    5、公司2013年1季度销售商品收到现金增26.6%至6.1亿，由于购买商品支付现金大增，导致经营活动现金流量净额为-2093万。2012年公司调味品部分新增产能将在今年释放，1季度调味品增长靓丽，同时存货连续两个季度快速增长。说明公司看好全年销售目标。