同洲电子(002052):引领"四屏合一"家庭娱乐产业

admin

    盈利预测与投资建议.
    我们维持之前判断,过去几年公司转型阵痛时期基本渡过,2012年是业绩拐点,盈利能力将从低谷开始返身向上。
    鉴于2013年全球智能电视及OTT产业发展将实现实质性突破,公司推出的"飞phone+飞pad+飞看+飞TV",有望主导"四屏合一"家庭娱乐市场,引领行业发展方向。由于公司产品支持多种制式(DVB、OTT与IPTV),其兼容性更为理想;加之产品界面与外观时尚、用户体验良好,公司的业务具有爆发的可能性。我们认为,未来三年,基于公司深耕"四屏合一"家庭娱乐市场的判断,业绩有望迎来公司历史上最长的高增长弹性时期。
    考虑到公司"四屏合一"产品正式商用时间低于我们此前判断,下调2013年盈利预测。预计2013~2015年EPS分别为0.70元、1.17元与1.56元,对应当前股价PE为18X、11X与8X,维持"强烈推荐"评级,可给予30倍PE,2013年公司合理估值为21元。
    风险提示.
    1、市场竞争风险;2、政策风险;3、国际贸易风险;4、产品交付风险;5、税收优惠政策变化风险。