大族激光：增发布局激光器和机器人 迎接市值再造

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增发52亿强势布局四大项目。大族激光最新公告拟增发52.3亿强势布局四大项目：高功率半导体器件、特种光纤及光纤激光器产业化项目（18.4亿）、高功率激光切割焊接系统及机器人自动化装备产业化项目（16.1亿）、脆性材料加工与量测设备产业化项目（10亿）以及工业机器人关键技术研发中心项目（7.7亿），底价不低于30元，发行不超过1.75亿股，面向不超过10位投资者募资，锁定1年。
光纤激光器自制将增加大族一个IPG市值。光纤激光作为第三代激光是如今行业明星。IPG是全球光纤激光器龙头，市值约300亿人民币，而大族激光是IPG最大客户，公司此前已经能够自制CO2和普通固体激光器，如今经过多年积累，已经全面掌握了低、中、高功率光纤激光器技术，此次大举投入半导体器件、特种光纤和光纤激光器，将具备全制程一体化能力，并为公司做大做强激光系统奠定核心竞争力。公司预估达产后将实现8.3亿利润！
高功率重现小功率王者之路，机器人自动化打开大空间。高功率激光占据全球激光市场大头，尤其是配合机器人自动化系统后，在汽车、航空、机械等钣金加工领域大量应用，而《中国制造2025》亦给智能制造和机器人自动化带来巨大发展机遇。公司在小功率领域已经奠定全球龙头地位，并在高功率领域打下很好基础，未来将重现小功率王者之路，公司亦将进一步延伸至机器人领域，打开大空间。公司预估达产后将实现4.2亿净利。
脆性材料和量测设备将打开消费电子应用新空间。消费电子的材料创新将带来大量脆性材料如蓝宝石、陶瓷、盖板玻璃的加工需求，而中国大量高世代面板线的投产亦带来机会。公司以上各领域均已切入一线龙头供应体系，放量在即。公司预估达产后将实现3.1亿净利。
布局机器人上游核心零部件意义重大。增发将投入建设六大研发部门对激光传感器、伺服电机、控制器、减速器、机器视觉和机器人机构等机器人关键零组件进行研发，进一步增强公司机器人垂直一体化能力。
维持强烈推荐，上调目标价至72元。今年公司各方面业务进展全面好于市场悲观预期，而激光器和机器人布局将打开公司长线空间，后期亦不排除会通过外延加速布局。公司14年收入是新松机器人3倍多，净利7.1亿是其2倍多，但市值仅其约一半，相对被大幅低估，且公司未来增发项目达产将累计新增15.6亿净利。上调公司15/16/17年EPS至0.7/1.2/1.6元，上调目标价至72元，相当于一倍空间，维持强烈推荐，招商电子底部持续首推品种！
风险提示：大客户订单波动，新业务方向布局不及预期。