[研报]战略性布局又下一城

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　　京威股份(002662)

　　事件：公司与小岛冲压、住友商事等签署《合作意向书》

　　公司6 月24 日发布公告，公司与小岛冲压工业株式会社、住友商事株式会社以及住友商事（中国）有限公司就推进研讨在中国境内合资设立以合成树脂电子部品的集成组件为核心产品的汽车零部件制造事业公司的合作意向签署了《合作意向书》。本意向书仅属于三方合作意愿的框架性、意向性约定，具体合作事宜以最终的合作协议约定为准。

　　公司战略性布局又下一城

　　我们认为，福尔达良好的经营管理能力和与小岛的历史合作经验是促成本次更深层次、更长远的合作的主要原因，我们判断，本次合作将以中方为主，对公司后续的客户协同开拓、产品范围扩大都有极大的促进作用。公司之前主要配套欧系、自主品牌客户，本次合作有助于公司加强日系客户配套体系，加大公司对南北丰田的配套额，实现公司对欧系、日系、自主品牌三大系别的覆盖。同时，本次合作有助于公司产品范围（包括汽车电子产品）的进一步扩大。

　　中国制造2025 核心标的，公司下一步战略布局值得期待

　　公司在不断提高自身能力的同时，积极推动和日本、欧洲伙伴的合作，并不断推动参与欧洲客户的同步开发工作，具有一定的技术和客户积累，公司的收购、合作行为符合产业发展方向，是中国制造2025 的核心标的之一。我们认为公司具有率先成为汽车行业细分领域的龙头的基因和能力，公司下一步战略布局值得期待。

　　投资建议

　　我们预计公司15-17 年EPS 分别为0.89 元、1.15 元、1.50 元，目前股价对应15 年PE 为20.0 倍。公司收购福尔达后有望分享汽车电子行业的快速增长，业绩有望持续超预期，实现戴维斯双击，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　宏观经济增速低于预期；汽车行业竞争加剧。[广发证券]