[研报]并购基金成立，首要布局汽车后市场

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研报日期：2015-06-25

　　中鼎股份(000887)

　　事件描述

　　2015 年6 月23 日公司发布公告，拟与上海田仆资产管理合伙企业共同发起设立田仆中鼎“互联网+”基金，投资规模不超过人民币10 亿元，初期上海田仆首期缴纳出资不低于人民币100 万元，中鼎首期认缴出资5,000 万元。

　　事件评论

　　互联网+及汽车后市场O2O 电商布局开启！本次公司通过与上海田仆共同成立并购基金，投资方向包括汽车后市场O2O 服务和消费产品、消费服务等，以及能够帮助提升消费服务和效率的互联网及移动互联网等领域。特别强调一点是汽车后市场项目在双方都认为适当的时候优先由中鼎进行收购。并购基金由上海田仆或其聘用或授权的专业管理团队管理。

　　海外并购+产品升级+出口增长+原材料下降，四大因素将助力传统主业未来三年保持快速增长。1）海外并购借助外力，不断提升传统产品核心竞争力，一直是公司发展思路，未来也将大概率延续。2）通过海外并购以及自身实力上升，公司产品不断升级，单位附加值不断增加。3）海外并购带来汽车客户渠道拓展，且从汽车、家电、工程机械等不断拓展到航天航空、天然气等其他领域。4）天然橡胶价格不断下降，进一步增强盈利。

　　战略参股业务：OPOC 环保发动机产业化可期+新能源汽车私人充电长期意义非凡+汽车后市场O2O 电商自有优势强。1）OPOC 发动机功率大、重量轻、低油耗三大特征，符合汽车环保大趋势，目前通过子公司与EcoMotors 合作，未来产业化可期。2）参股10%上海挚达合作发展新能源汽车家庭智能充电服务，抢占新能源汽车入口。3）本次增发预案公司拟投入5.8 亿元资金进军汽车后市场O2O 电商平台，区别同行，公司自有优势在于：全国汽车产业群物流配送体系、多品种小批量管理能力。

　　海外并购促主业快速增长，战略参股新兴方向前景广阔！并购基金成立，首要布局汽车后市场O2O，建议积极关注！预计2015-2017 年EPS 为0.76 元、0.95 元、1.13 元，对应PE 为46X、37X、31X。[长江证券股份有限公司]