[研报]国企改革&京津冀标的

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研报日期：2015-06-25

　　河北钢铁(000709)

　　国企改革标的表现突出：市场对国企改革题材成为今年投资主线之一已形成共识，具备改革预期的个股在最近大盘调整中相对强势。钢铁板块中也不乏国改题材公司，我们近期重点推荐的河北钢铁也表现突出；

　　地方国企改革关键之年：今年河北省国企改革有望步入加速期，市场预期河北省将出台进一步深化国资国企改革相关配套文件，在优化国有经济布局、稳妥推进混合所有制改革、完善公司法人治理结构、薪酬制度改革等方面取得新突破。根据公开媒体信息，河北省在推进混合所有制改革方面，将引入战略投资者，稳步推进省国资委监管企业股权多元化改革。鼓励和规范投资项目引入非国有资本参股，积极引进各类资本参与国有企业改革重组，支持省国资委监管的二级企业实施以增量为主的混合所有制改革，开展混合所有制企业员工持股试点。在优化国有经济布局方面，河北省将按照市场化原则，推进省国资委监管企业之间、企业业务板块之间的重组整合，推动资源向优势企业、企业主业和核心子公司聚集；

　　大型国企重点关注：河北钢铁作为省内最大型的国有企业之一，理应成为改革的重点对象。钢铁行业竞争充分，国营企业因为体制僵化经营效率偏低，在产品同质化严重、比拼成本的钢铁行业竞争中普遍处于劣势地位，因此国营钢企既具备改革条件也存在强烈的动力；

　　受益于京津翼一体化：京津翼一体化有望启动大规模铁路、公路、航空、港口等基建建设，同时带动当地产业发展，区域钢铁需求有望复苏，公司作为区域内最大的钢铁集团将受益。除直接的基本面利好外，京津冀概念也有利于公司估值提升；

　　建议买入：公司具备国企改革预期，同时也是京津冀一体化收益标的，基本面方面，下半年随着经济企稳，钢铁行业需求回升配合存货重建、产能收缩，冶炼环节利润存在回升动力，支持板块继续获得超额收益。综上我们给予公司“买入”评级。[齐鲁证券有限公司]