[研报]收购全媒体交互中心，外延布局启动

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研报日期：2015-06-29

　　商品期货(000681)

　　投资要点

　　收购亿讯集团，快速打造优质全媒体交互中心。1）亿讯集团为顶级呼叫中心整体解决方案提供商，服务于全球第一品牌 Genesys 等；2）本次以1.88 亿元收购亿讯集团 73%股权， 将有助于公司打造全媒体交互中心， 推动 “智慧旅游”平台项目进程。

　　控股设立“中智润邦”，夯实公司多屏分发技术水平。基于视觉图片内容优势，公司今年开始发力 C 端用户， 本次设立“中智润邦” 构建稳定的多屏分发系统， 有助于公司业务向 C 端延伸，打造基于视觉内容的整合营销服务平台。

　　外延布局启动，持续深入布局值得期待。1）定增与上海银行授信，公司获得 30 亿以上资金使用额度，外延布局实力强劲；2）公司拟通过“造船出海”与“借船出海”方式进军旅游、体育、娱乐与教育行业，依靠多屏触达用户，外延布局是快速到达战略目标的途径。而公司收购亿讯集团并控股成立“中智润邦”，昭示公司外延布局启动。

　　维持盈利预测，重申推荐。 我们维持 2015 -17 年公司全面摊薄 EPS 分别为 0.39/0.47/0.56 元的预期，对应 PE 为 106/89/74 倍。我们看好，公司视觉素材在主题乐园领域的变现能力；智慧旅游平台产品推出，并不断圈入景区和用户；以及未来图片社交的成长空间，维持公司“买入”评级！

　　风险提示：盗版风险；旅游平台推出和体验不达预期；智慧旅游政策执行力度有限的风险。[兴业证券股份有限公司]