[研报]增发过会，瓶颈突破，大展宏图

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研报日期：2015-06-29

　　国兴地产(000838)

　　点评：

　　定增获证监会无条件通过，进展顺利，对于公司未来发展意义重大。公司本次拟以 7.87 元/股的价格向大股东财信地产非公开发行 1.33 亿股，募集资金 10.50 亿元。大股东全额认购本次定增，新增股份锁定三年。增发后大股东财信地产持股比例将上升至 59.65%，大股东对于上市公司极为重视，未来会持续加大对于上市公司支持力度。本次再融资顺利实施将显着增强上市公司资金实力，意义重大。

　　大股东财信集团实力雄厚，赋予国兴地产较大想象空间。 财信地产的控股股东为财信集团，财信集团以地产、金融和环保为主业。公开资料显示集团地产业务分布在十余个城市；财信环保业务覆盖城市固体废物治理与运营、城市生活污水治理与运营、工业污水治理与运营及技术研发与服务等核心业务领域，所投资建设或特许经营的环保项目近 30 个。同时，财信金融先后参股和投资了多家金融企业，股权投资近 20 亿元。另外根据权威媒体报道，财信地产去年曾计划以不低于 68.5 亿的价格受让西南证券24.09%的股份，其实力之强可见一斑。

　　投资建议：公司本次非公开发行股票获证监会无条件通过，公司定增事宜进展顺利。我们看好国兴地产在未来增发后地产项目加速周转对业绩的促进以及大股东丰富资源对上市公司发展的支持，预期公司 2015、2016、2017 年 EPS 分别为 0.60、0.75 和 0.86 元，对应 PE 分别为 36.0、28.8 和25.1 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：销售不达预期。[兴业证券股份有限公司]