[研报]跟踪点评：员工持股计划完成，提供较强支撑

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研报日期：2015-07-02

　　益佰制药(600594)

　　事件：

　　公告员工持股计划已通过二级市场以均价 52.09 元/股购入 487.18 万股，占总股本的 1.23%，锁定期为一年，即 2015 年 6 月 30 日至 2016 年 6月 30 日。

　　员工持股计划完成，锁定一年彰显信心

　　2015 年 2 月 17 日公司发布员工持股计划草案，持股员工总数不超过53 人，按照 1:1 的比例设立优先和次级份额，总份额不超过 2.68 亿元。本次购入资金量为 2.54 亿元，全部完成，购入价格 52.09 元/股成为股价的支撑位，锁定一年彰显对公司发展的信心。

　　积极布局掌上药店，OTC 寻求突破

　　近几年公司 OTC 产品销售遇到瓶颈，一直在 2-3 亿元徘徊，随着医药与互联网结合，尤其是网上药店的发展，及移动终端 APP 的兴起，为OTC 产品的销售拓宽了渠道。借此机会，公司于 2015 年初与苏州联康网络有限公司签署《掌上药店“千县万店电商工程”战略合作协议》，通过此次合作，打造公司 OTC 产品的网上销售渠道，增加产品的终端覆盖，提升产品的上柜率和终端展示面，有利于增加公司收入。

　　投资策略

　　我们预测 2015-2017 年公司营业收入分别为 38.83 亿元、 45.05 亿元和52.7 亿元，归属母公司净利润分别为 6 亿元、7.17 亿元和 8.66 亿元，每股收益分别为 1.51 元、1.81 元和 2.19 元，对应 PE 分别为 38 倍、32 倍和 26 倍，给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　中药材价格大幅波动；中药注射液安全事件； 掌上药店推广不力风险等。[华融证券股份有限公司]