[研报]公司动态点评：投资吉姆兄弟，互联网营销助力私人...

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[研报]公司动态点评：投资吉姆兄弟，互联网营销助力私人定制业务生态圈
研报日期：2015-07-02

　　报喜鸟（002154）

　　投资建议

　　公司今年以来积极推进“实业+投资”的战略，除了继续贯彻多品牌发展和全渠道营销、重点推广C2B 全品类私人量体定制业务之外，还大力推动全面互联网化的转型，已先后投资小鬼网络、仁仁科技、永嘉恒升村镇银行及小鱼金服，互联网金融第二主业战略正式落地，公司华丽转身“互联网金融+多品牌”的新运营模式。此次入股吉姆兄弟，旨在推进C2B 私人定制业务发展，深化互联网营销，促进公司服装主业升级，预期未来互联网并购进程将继续加速，公司将致力于打造服装主业私人量体定制业务生态圈和第二主业互联网金融生态圈，全面推进互联网化转型升级。公司规模较小，未来爆发空间较大，市值仍有较大的提升空间，预测2015-2017 年EPS 分别为0.23元、0.31 元、0.38 元，对应PE 分别为39.5X、29.1X、23.7X，维持“强烈推荐”的投资评级。

　　投资要点

　　投资2000 万持有吉姆兄弟35%股权，促进C2B 全品类私人定制业务发展：公司公告，为促进服装主业升级，加快互联网发展步伐，推进私人定制C2B 业务快速发展，报喜鸟创投与吉姆兄弟、无锡奈特、上海仁泽、北京万联及浙江中煌共同签署增资协议，报喜鸟创投分两期共投资2000 万元对吉姆兄弟进行增资，增资完成后，报喜鸟创投持有吉姆兄弟35%股权。

　　服装工业4.0 及移动互联网O2O 综合研发，突破线上私人定制业务技术难题：自2009 年成立以来，吉姆兄弟始终坚持以量体定制大众化为目标，将最新计算机技术应用于时装个性化定制与大规模高效生产，已累积获得逾20 万人体数据。利用其人体测量软件V1.0，消费者通过手机拍摄提交正面、侧面两张全身平面照片即可获得人体三维尺寸，基本解决在线量体定制过程中如何量体的重要技术难题。工业4.0 时代，产品设计实现从品牌B 端融合C 端消费需求的双向驱动，消费端大数据驱动服装供应链。凭借其人体数字建模制版、激光投影剪裁等核心技术，吉姆兄弟基本完成了高度柔性与个性化定制生产的完整体系，为消费者提供更加方便快捷的服装定制服务。

　　加强互联网营销，跨境电商扩展业务规模：吉姆兄弟此次所融资金将用于微店建设、客户端建设、微店传播及全渠道营销，还将充分利用先进的拍照成像、智能量体数字化系统，逐步进入跨境电商领域，扩展境外私人定制业务。吉姆兄弟现有技术优势及未来良好发展前景都将有助于公司加强互联网营销，拓展量体定制业务营销渠道，获得大规模线上定制业务市场机会，推进C2B 私人定制业务发展，促进公司服装主营业务升级。

　　提升精准营销能力，打造私人量体定制业务生态圈：此次入股吉姆兄弟是公司推进“实业+投资”战略的又一重大举措，为公司进入快速发展阶段奠定基础。借助吉姆兄弟先进的3D 量体技术、投影剪裁技术，公司有望突破线上私人定制业务的量体限制，快速借鉴互联网定制运营模式，并获取其线上量体业务数据，提升公司精准营销能力。同时，投资吉姆兄弟有助于实现战略供应合作，充分利用公司量体定制产能，并形成研发、供应链协同效应。公司未来将致力于打造服装主业私人量体定制业务生态圈和第二主业互联网金融生态圈，全面推进互联网化转型升级。

　　风险提示：服装行业持续不景气，服装业务复苏进度不达预期，投资购进度不达预期。[长城证券有限责任公司]