[研报]鑫龙电器增发收购方案获得证监会无条件通过

admin

研报日期：2015-07-02

　　鑫龙电器(002298)

　　事件：

　　2015 年 6 月 24 日公司停牌，证监会上市并购与重组委员会安排公司于 2015 年 7 月 1 日审核公司收购中电兴发并购方案。

　　2015 年 7 月 1 日晚收到中国证券监督管理委员会通知，公司增发收购中电兴发方案获无条件通过。

　　点评：

　　1、伟大公司雏形已成。

　　此次证监会无条件通过，表明对收购非常认同。从我们角度看，鑫龙电器正将经营重心转移至中电兴发所从事的大安全行业。

　　安全行业未来总空间可达 3 万亿之巨，中电兴发目前开发的产品、平台软件等具有独特性，很好契合当前中国经济转型下我国政府对安全的新需求。

　　我们判断公司的业务布局已具有伟大公司的雏形，值得期待。

　　2、期待后续连续动作。

　　中电兴发在上市之前由于资金和知名度问题，未能大展拳脚，收入和净利润增速受到极大影响，而此次成功被并购将一举打破多种条件的束缚，在安全领域突飞猛进。

　　具体而言， 中电兴发将在鑫龙电器全力支持下对国内外安全技术合适跟踪，选择何时时间和标的进行整合；另中电兴发也会选择有优势的省份在安全业务进行深度合作，同时与较大的资本进行战略合作。后期连续性动作可期。

　　3、业绩将现爆发成长。

　　鑫龙电器本身的业务布局较全面，在新型储能电池、安全业务和新材料领域都有布局，目前我们判断安全业务将在 2-3 年内出现爆发性成长，中期储能电池会有爆发性成长，5-10 年时间新材料会呈现良好的成长性。

　　综合判断，鑫龙电器可能在未来 3-5 年有较强的业绩爆发性，且公司的发展持续性得到大大的提升，为公司的继续外延式整合提供巨大的动力。

　　投资建议：

　　根据我们测算，考虑增发摊薄因素，保守估计 2015-2017 年 EPS 分别为 0.29、0.41 和 0.57 元，对应 PE 分别为 98 倍、69 倍和 50 倍。

　　我们倾向于认为公司具有可持续发展潜力，不排除未来业绩出现爆发性增长的可能，给予“强烈推荐”评级。[方正证券股份有限公司]