广汇能源(600256)煤电联营战略合作

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    广汇能源(600256.SS/人民币14.47，买入)公告于2012 年7 月12 日与大唐甘肃发电有限公司（以下简称"大唐甘肃公司"）共同签署《大唐八〇三广汇热电有限公司出资协议》，共同出资设立大唐八〇三广汇热电有限公司（以下简称"大唐八〇三公司"）。该公司注册资本为2,000 万元，其中大唐甘肃公司出资1,200 万元，占其注册资本的60%，广汇能源出资800 万元，占其注册资本的40%。
    公司设立后，将建设大唐八〇三上大压小2×300MW 热电联产项目。该项目投资总额约为29 亿元，项目资本金为投资总额的20%，即5.8 亿元，大唐甘肃公司出资比例为60%，即出资3.48 亿元；广汇能源出资比例为40%，即出资2.32 亿元，参股方式可以用煤炭供应结算款。
    同时公司为大唐甘肃公司所属电厂优先提供煤质优良、稳定供应的煤炭，同时，大唐甘肃公司承诺所属电厂优先采购广汇能源公司的煤炭。
    本次公司的合作方大唐甘肃公司，是公司煤炭业务的重要合作伙伴。公司2010 年5 月与大唐甘肃公司签订煤炭供销合同，其2012、2013 年与公司签订的煤炭供货量分别为500 万吨和800 万吨。
    八○三发电厂是中国大唐集团公司所属最靠西部边陲的内部核算火力发电企业，地处甘肃省河西走廊戈壁腹地，始建于1958 年10 月，1966 年7 月建成投产。主要确保核军工基地供电、供热的同时，也作为甘肃西部嘉峪关、酒泉地区公用电网的主力发电厂和酒泉卫星发射基地的主要备用电源。
    我们认为，本次煤电联营战略合作使得公司的能源产业链得到进一步的延伸。煤电联产项目的合作建设，巩固了双方长期稳定煤电供需的关系。
    我们维持公司2012-2014 年每股收益0.45 元、0.88 元和1.20 元的预测。我们认为随着公司能源产业的不断发展，以及煤炭、甲醇、LNG 销量的增加，稠油、天然气开采销售，公司未来2-3 年将处在高速增长期，我们维持买入评级，目标价格18.00 元。